降准要往后延 央行态度由“综合运用”变为“综合评估” 有何不同

根据8月4日的报道，市场对于中国央行降准政策的预期似乎要往后延迟了。在国家发展改革委、央行四部委联合新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜表示，降准、公开市场操作、中期借贷便利等多种货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，央行将综合评估存款准备金率政策，以保持银行体系流动性的合理充裕。这似乎表明央行对于降准政策的态度有所变化，由“综合运用”变为“综合评估”。邹澜同时强调了科学合理把握利率水平的重要性，以防止资金套利和空转。他表示，近年来企业贷款利率下降成效明显，未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用。一位机构宏观首席分析师表示，考虑到利率水平和汇率的压力，目前短期内降准降息的必要性不大。这与此前7月14日央行货币政策司司长邹澜在外界表示的“综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性的合理充裕”略有不同。部分市场人士认为，从“综合运用”变为“综合评估”字面上判断，降准的举措可能仍在评估阶段。在债市方面，近期专项债发行的加速带来了流动性扰动，市场对降准政策的预期再度升温。然而，多位机构分析师认为，地方债发行造成的资金缺口并不大。预计8月政府债发行规模约为2.01万亿，到期1万亿，净融资规模约为1.01万亿元。因此，综合考虑政府存款净投放规模、金融机构缴准以及其他因素，8月资金缺口总体不大。至于社融信贷方面，数据显示7月份社融和信贷仍然表现出弱增长，对银行体系的资金压力不大。在汇市方面，人民币贬值的压力依然存在，加之美联储加息，人民币进一步降准降息可能会加大人民币贬值的压力。央行的降准政策可能会往后延迟，其态度由“综合运用”转变为“综合评估”。综合考虑了利率水平、汇率压力以及资金供求等因素，当前的形势下降准降息的必要性不大。此外，专项债发行对流动性造成的影响也相对可控。社融信贷方面仍表现出弱增长态势，但银行体系的资金状况相对稳定。在汇市方面，人民币贬值压力依然存在，央行将密切关注外汇政策供给，稳定人民币汇率。