大家好，精选小编来为大家解答以上的问题。基金的风险评估怎么做，风险投资基金的评价方法很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！
介绍了风险投资基金的评价方法，的两种类型&期间内部收益率法和内部年龄法，指出期间内部收益率法存在低估风险投资基金整体收益的缺陷，而内部年龄法可以将专家意见和定量模型有机结合起来，为各类信息所有者提供评价模型，具有很强的适应性，可以作为一种有效的风险管理工具。
关键词：风险投资基金期内收益率法内龄法
风险投资基金又称风险投资基金，投资于具有巨大成长潜力的未上市企业。近年来，风险投资基金逐渐成为机构投资者乃至企业、保险公司等个人的投资工具。与证券基金不同，风险投资基金是由风险资本家设立和管理的。他们以股权资本和管理服务的形式投资于未上市的企业组合，并在受资助企业的价值翻了一番后退出。因此，风险投资基金投资周期长，流动性差，其资产价值取决于被资助企业的未来成长性。然而，在基金存续期间，投资者和风险投资家对基金的投资效益和资产价值进行评估具有重要意义。目前，国内对风险投资运行机制的研究很多，但对风险投资基金的评价方法的介绍却很少。因此，本文介绍了两种方法，供实践中风险投资基金评估时参考。
期间内部收益率法
(一)期间内部收益率法的原理和应用
IIRR(内部收益率)法计算简单，原理简单。它是由传统的投资评价方法——内部收益率(IRR)推导出来的。内部收益率是使风险投资基金净现值为零的收益率，其公式为：
在公式(1)中，Ci是风险投资基金在ti期间产生的现金流。在对仍在运营的创业投资基金进行评估时，往往假设创业投资基金当期解散，并能获得相当于其投资企业净资产值(NAV)的现金净流入。在各期现金流清晰的情况下，公式(1)可以写成：
式(2)中，T为评估期内创业投资基金成立的年限；NAV为评估期内风险投资基金的资产净值；Ci为风险投资基金在评估期前ti期产生的现金流；IIRR是风险投资基金在评价期t的内部收益率
假设一个风险投资基金成立于2001年3月1日，约定期限为10年。2005年3月1日，该基金拥有三家未上市企业，股权比例为50%。这三家企业的净资产分别为1500万、1800万和4500万元。该基金2002年、2003年和2004年的现金流量净额分别为-1300万元、-1480万元和-2220万元。使用公式(2)计算基金的期间内部收益率，如下所示：
从上述公式可以看出，该风险投资基金在2001年3月1日至2005年3月1日期间的内部收益率为26.43%。期间内部收益率可以用来比较风险投资基金的收益。如果当前市场平均投资回报率为10%，在上面的例子中，风险投资基金的回报是市场平均回报的2.643倍，说明该基金的风险投资家通过为所资助的企业提供增值服务，获得了市场平均投资回报率的2.643倍。
(二)期间内部收益率法的局限性
用期间内部收益率法评价风险投资基金的效益，具有计算简单、受主观因素影响小、易于操作等优点。但是，在应用中应注意以下几点：
1.期间内部收益率忽略了风险投资基金在评估期后产生的现金流，从而低估了风险投资基金的投资效益。公式(3)表示风险投资基金在整个存续期内产生的现金流。由于风险投资基金成立时的存续期约为十年，因此风险投资基金存续期内产生的现金流为
T期用于计算期间内部收益率的创业投资基金的资产净值(NAV)相当于公式(3)中中间数左边第二项，即创业投资基金在T期拥有的投资企业组合产生的现金流量净额。因此，期间内部收益率法忽略了公式(3)中中间数左边第三项，即评估期后风险投资基金投资产生的现金流量，导致风险投资基金的评估整体低估。
2.创业投资基金成立后的最初几年，由于管理成本、启动成本较高，加上对被资助企业价值的保守估计，计算期的内部收益率较低。因此，在计算期间IRR时，需要利用历史数据拟合修正系数，以修正最初几年IRR的系统性低估。由于我国创业投资基金成立时间短，缺乏数据积累，很难对每个时期的创业投资基金内部收益率拟合出合理的修正系数，从而实现对创业投资基金内部收益率的无偏估计。
内部年龄法
(一)固有年龄法的提出
风险投资基金的内部年龄法是模仿人类生理年龄的概念。风险投资基金和人类类似，从最初的投资到最后的资金交换，大概需要十年的时间。但是，由于被投资企业的发展进程和退出时机不同，风险投资基金的资金回笼速度和金额也不同。例如，2000年1月1日成立了两个风险投资基金A和B。到2006年1月1日，创投基金A基本完成了预定的投资和换资任务，取得了预期的投资回报；而创投基金B因为被投企业发展缓慢，仍然收不回资金。所以创业投资基金成立后的几年并不能反映其真正的成熟程度。在假设风险投资基金最终完全清算的情况下，固有年龄法等于风险投资基金在评估期内的投资比例和资本交换比例之和的一半，用公式表示：
中中
风险投资基金的内在年龄取值范围在0到1之间，当风险投资基金在初设立时，投资项目尚未选定，资本投入和投资收入均为零，故其内在年龄为零；当风险投资基金接近规定解散期，各类资本投入均已完成，投资项目基本完成增值并已实现退出，此时内在年龄接近1。在实务中，总投资额可用风险投资基金设立时的资本承诺额近似表示；总收入中除包含评价期前各期收入外，还需估计当前及未来投资组合在基金完全清算前的收入，这可通过两种方法实现：数量分析法，专家意见法。外部投资者不了解风险投资基金的真实投资状况，一般采取数量分析法，即以评价期风险投资基金的净资产价值和未履行资本承诺额（undrawn commitment）作为未来收入额的近似值。而基金管理者则可在专家评价投资组合未来收入的基础上加和未履行资本承诺额来估计风险投资基金的未来收入。
假设风险投资基金A设立于2000年1月1日，设定资本承诺额为1000万美元，约定期限为10年。到2006年1月1日，该基金已向企业组合投入资本600万美元，实现收入1000万美元；未履行资本承诺额300万美元，当前风险投资基金的净资产价值为1200万美元，专家评价投资组合的未来收入为1500万美元。则利用数量分析法计算该风险投资基金的内在年龄为：
利用专家意见法计算该风险投资基金的内在年龄为：
（二） 内在年龄法的特点
内在年龄法虽不能像期间内含报酬率那样提供明确的、可供比较的收益报酬率，但在运用中，却具有独特的魅力：
1、针对风险投资市场高度的信息不对称性，向不同的信息掌握者提供了不同的估算方法，有较强的适用性。在风险投资基金的投资与收入方面，风险投资基金管理者能结合投资时间长短来测算风险投资基金的现金流；内在年龄法在对风险投资基金未来收入的估算中采取了数量分析和专家意见两类方法，使各类评估者都能利用自己掌握的信息对风险投资基金作出最佳评价，并且评价结果不会相差悬殊。
2、对于风险投资基金管理者而言，内在年龄法不仅是评价风险投资基金运行状况的有效手段，而且是一种简单有用的风险管理工具。风险投资基金管理者能借助内在年龄法迅速感知其所管理的每个风险投资基金的成熟程度，并根据风险投资基金的成熟期归类投资组合，检查设立年份相同但严重脱离平均内在年龄的风险投资基金所存在的问题。
3、内在年龄法在对未来收入的估计上将专家意见和量化模型有机结合，既克服了主观判断的随意性，又避免了量化模型中数据的陈旧性，从而能更好地反映风险投资基金的内部状况。
综上所述，在评价风险投资基金运行上，期间内含报酬率法和内在年龄法各有利弊，投资者和基金管理者可以综合运用，从而实现风险投资基金的水平比较与垂直比较。
【拓展内容】
风险投资基金特点
1、投资对象：主要是不具备上市资格的小型的、新兴的或未成立的的高新技术企业。
2、投资周期：一般风险资金是2—5年。
3、投资回报率：相当高，平均为20%－40%。
4、投资目的：是注入资金或技术，取得部分股权（而不是为了控股），促进受资公司的发展，使资本增值、股票上涨而获利。
5、获利方式：企业上市或转让股权（退出机制）。
6、投入阶段：企业发展初期、扩充阶段。
1997年11月，国务院证券委颁布了（证券投资基金管理暂行办法）。它对于培养风险投资人，尤其是为风险投资筹集资金来源的多元化渠道提供了依据。 风险投资基金作为基金，同其它投资基金并无两样。其主要不同之处在于：一是其投资的对象为高风险的高科技创新企业，失败率较高，一般在60～80%左右，而成功率只有5—20%左右，因此这就要求基金的规模足够大，使得风险投资基金能同时投资于多个风险项目，从而通过其中的一个或几个项目的成功来弥补在其它风险项目上的损失并获取收益；二是基金常采取与其它风险投资公司联合投资的方法，以分散风险；三是基金在决策上经常当机立断，敢于取舍。
风险投资公司对于风险项目的选择、决策和经营，是非常谨慎而严格的，任何哪怕是微不足道的失误，都可能给风险投资公司带来致命的打击。在国外，一般来说，一个风险投资公司，一年总共提出申请参与投资的风险项目，大约有1万个左右，经过选择同意作初步了解的大约150项左右，大体上只占1.5%。在初步了解基础上作深入会谈、研究的大约24～25个，真正同意参股、签约的不到10项，即不到全部申请项目的0.1%。合同执行中，发现投资效益和项目开发前景不理想而果断中止的，大约每年都有1～2项。
最后真正获得成功的，是千里挑一的特优企业。这类成功的企业，经过两三年的创业经营，迅即显露出效益高增长的势头。这时风险投资公司可以采取两种方法收回投资：一种是找一家大的优势企业集团以合适的价格收购，从股票转让中收回投资；另一种则是在专门的证券市场（如美国的NASDAQ）帮助公司上市，在企业的股票10倍、20倍升值时，则出售自己持有的股票，收回投资。
本文到此结束，希望对大家有所帮助。